雙登是中國最早聚焦數(shù)據(jù)中心及通信儲能的企業(yè)之一，這家在業(yè)內(nèi)以低調(diào)穩(wěn)健著稱的行業(yè)老兵，用36年的時間，從一家寂寂無名的鄉(xiāng)鎮(zhèn)電池小廠，蛻變成為全球數(shù)據(jù)中心和通信儲能的雙料冠軍。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2024年，雙登集團(tuán)在全球通信及數(shù)據(jù)中心儲能電池供貨商中排名第一，市占率達(dá)到了11.1%。

　　通信儲能領(lǐng)域：雙登服務(wù)客戶包含五家全球十大通信運(yùn)營商及設(shè)備商、近30%全球百大通信運(yùn)營商及設(shè)備商、以及中國五大通信運(yùn)營商及設(shè)備商。

　　數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域：雙登服務(wù)客戶包含中國十大自由數(shù)據(jù)中心企業(yè)的80%，以及中國十大第三方數(shù)據(jù)中心企業(yè)的90%。

　　在雙登的招股書里，2022年至2024年，雙登的營收穩(wěn)定從40.7億攀升至45億，而2025年1~5月份，這個數(shù)字同比增長超過了34%。核心就是伴隨數(shù)據(jù)中心場景逐漸爆發(fā)為其帶來的巨大增量。

　　雙登的成長歷程，可被視為中國能源制造在跌宕起伏，汰換迅速的周期之中，一個非典型的“反內(nèi)卷”樣本。

　　雙登的前身可追溯至江蘇泰州姜堰市密封蓄電池廠，1953年出生的楊善基于1990年接任該廠廠長，彼時正值中國通信基建萌芽期，后備電源作為通信基站的配套設(shè)施，市場開始蓬勃發(fā)展。

　　楊善基不但踩中了潮流，還精準(zhǔn)的捕捉到了技術(shù)痛點(diǎn)，率先在國內(nèi)研發(fā)出全密封免維護(hù)鉛酸蓄電池，解決了傳統(tǒng)鉛酸產(chǎn)品維護(hù)頻繁、安全隱患、環(huán)境污染的問題，從一眾競爭者中脫穎而出，也給企業(yè)埋下了重視研發(fā)來取得競爭力的基因。

　　進(jìn)入千禧年后，我國通信產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷2G到5G的代際升級，基站數(shù)量迎來了爆發(fā)，尤其在第二個十年內(nèi)爆發(fā)式增長6.5倍，達(dá)到841萬個，占到全球基站總數(shù)的接近一半。

　　雙登也趁著東風(fēng)迅速發(fā)展成功斬獲中國移動、中國聯(lián)通、中國電信、中國鐵塔以及華為、中興、愛立信、諾基亞、法國電信、沃達(dá)豐等全球知名通信運(yùn)營商、設(shè)備商的訂單。

　　回顧最近三年，雙登的通信基站的收入累計貢獻(xiàn)營收超70億元，吃到了中國通信設(shè)備登頂全球的紅利。

　　這一切的轉(zhuǎn)折還要回到2018年。當(dāng)年，楊善基的兒子楊銳在經(jīng)歷多年考慮后，決心放棄了北美知名大學(xué)終身教職offer，回國接棒雙登的經(jīng)營。

　　楊銳擁有博士學(xué)位，學(xué)術(shù)上的專業(yè)是風(fēng)景園林與城市規(guī)劃專業(yè)，對他而言，轉(zhuǎn)型通信儲能是一次徹底的“跨行”。

　　但園林和規(guī)劃專業(yè)的底層邏輯，卻給他帶來了新的思考：“雙登股份的通信儲能業(yè)務(wù)是‘場地’上根深葉茂的大樹。理想的設(shè)計可以是圍繞它補(bǔ)充新的苗木、融入新的景觀，最終創(chuàng)造新的環(huán)境?！彼业男碌拿缒緛頌殡p登搭建新的景觀。

　　這并不是憑空得來的決策，很多人忽視的一件事是：運(yùn)營商，在中國的數(shù)據(jù)中心（IDC）發(fā)展中，扮演了關(guān)鍵的角色。

　　大家所熟知的阿里云、騰訊云等云廠商每年都會花費(fèi)資金租賃電信運(yùn)營商的數(shù)據(jù)中心（IDC）機(jī)房、網(wǎng)絡(luò)帶寬，三大運(yùn)營商在中國第三方數(shù)據(jù)中心（IDC）市場的份額，超過60%。

　　一個例子是，運(yùn)營商中的IDC龍頭，中國電信在2022年上半年資本開支中，5G投資175億元，云業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)中心、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化相關(guān)投入共179億元，力度超過5G投資，成為運(yùn)營商從通信轉(zhuǎn)型的標(biāo)志性時間點(diǎn)。

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　　可以說，運(yùn)營商的資本投入才是構(gòu)建中國算力的基礎(chǔ)設(shè)施。而數(shù)據(jù)中心的后備電源，就需要一位運(yùn)營商看來可靠的伙伴。

　　也許是和運(yùn)營商長期的業(yè)務(wù)合作感受到了這股洶涌的需求，也許長期生活的北美一直是全球數(shù)據(jù)中心資本開支的核心區(qū)域，誕生了伊頓、維諦等為數(shù)據(jù)中心做能量管理等行業(yè)巨頭，楊銳嗅到這其中巨大商機(jī)，也決心推動雙登向數(shù)據(jù)中心轉(zhuǎn)型。

　　業(yè)務(wù)雖然轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)中心，但是卻依然服務(wù)原本的核心客戶的需求，基本盤并沒有丟掉，按照楊銳的話就是，這次業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化是“organic（自然演變）”。

　　中國的IDC 隨著公有云的發(fā)展，迎來了一波發(fā)展高潮，但是數(shù)據(jù)中心的供應(yīng)商準(zhǔn)入?yún)s是相當(dāng)嚴(yán)格：可以說進(jìn)去前幾年，都不要考慮多少盈利機(jī)會。

　　數(shù)據(jù)中心無法承擔(dān)任何安全風(fēng)險，這與室外的儲能不同，室外發(fā)生事故，頂多是儲能設(shè)備的財務(wù)損失，但數(shù)據(jù)中心不但會燒毀高價值的服務(wù)器，更是會損失里面難以估價的數(shù)據(jù)。

　　因此任何供應(yīng)商的進(jìn)入，都要用時間來證明自己的可靠性，在運(yùn)營商看來，再漂亮的參數(shù)都只是PPT上的空話而已，只有時間的檢驗(yàn)才是真實(shí)的。

　　商業(yè)是一場持久戰(zhàn)，一開始比的是靈感、勇猛和運(yùn)氣，接下來拼的是堅忍、格局和理性。

　　雙登的數(shù)據(jù)中心收入占比一路攀升，到今年的占比已經(jīng)達(dá)到46.7%，正式超過通信業(yè)務(wù)，成為雙登的第一大收入來源。

　　靠著在運(yùn)營商客戶中建立的口碑，楊銳又將數(shù)據(jù)中心儲能的客戶拓展到了阿里巴巴、京東、百度、萬國數(shù)據(jù)、秦淮數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)公司和專業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)商。

　　比如2021年，雙登在阿里巴巴數(shù)據(jù)中心電池框架采購項目中脫穎而出，以份額第一中標(biāo)。這標(biāo)志著雙登與阿里巴巴的合作進(jìn)入新紀(jì)元，也標(biāo)志著主流的互聯(lián)網(wǎng)巨頭的IDC市場從此向雙登打開。

　　自ChatGPT引爆AI的發(fā)展以來，傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)中心（IDC），升級到了智算中心（AIDC），成為了支撐AI革命的基礎(chǔ)設(shè)施，也吸引了天量的資本。

　　僅僅今年一年，美國四大科技巨頭（谷歌、微軟、亞馬遜、Meta）的AIDC資本開支就高達(dá)3200億美金以上。麥肯錫更是預(yù)測，在樂觀場景下，未來5年全球AIDC的資本開支累積會到達(dá)7.9萬億美金。

　　在這次升級中，數(shù)據(jù)中心儲能在其中的位置將發(fā)生劇烈的變化，賽道驟然變長，一望無涯。

　　這種變化的根源在于，儲能設(shè)備將從一個數(shù)據(jù)中心的“守夜人”，變成整個系統(tǒng)的“合伙人”。

　　傳統(tǒng)型UPS儲能像一名“穩(wěn)重的守夜人”、平時默默守在角落，市電正常時幾乎“隱身”，只在停電時啟動，提供基礎(chǔ)電力保障。

　　類似家用應(yīng)急燈——亮度有限但夠用，應(yīng)對短時斷電足夠，但若停電時間過長（電池耗盡），可能“力不從心。

　　比如英偉達(dá)H100 GPU的350W功耗看似溫和，但當(dāng)2048塊芯片組成訓(xùn)練集群時，單機(jī)柜峰值功耗達(dá)87kW。

　　更殘酷的是，英偉達(dá)最新發(fā)布的B200 GPU功耗這一數(shù)值來到了130kW，增加了40%。這意味著守住服務(wù)器不斷電所需的電池容量要大幅提升。

　　今年6月，頂級行業(yè)研究機(jī)構(gòu)Semi Analysis發(fā)布了一篇報告，其中指出：

　　AI訓(xùn)練大模型的運(yùn)行過程中會產(chǎn)生秒級、數(shù)十兆瓦級別的電力波動，這遠(yuǎn)超傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的負(fù)載變化范圍。

　　簡單說就是：AI服務(wù)器的功率波動太大了，訓(xùn)練的時候負(fù)荷飆升，不訓(xùn)練的時候又非常安靜，電網(wǎng)真受不了了！

　　而報告的結(jié)論則是，儲能設(shè)備可以在毫秒級時間內(nèi)進(jìn)行電力調(diào)節(jié)，建議未來的AIDC把大型儲能設(shè)備作為標(biāo)配。

　　事實(shí)上，馬斯克組建智算中心訓(xùn)練自己的大模型xAI時，就已經(jīng)用特斯拉旗下的儲能設(shè)備MagePack深度介入訓(xùn)練過程，這一浪潮已經(jīng)在大洋對岸開啟。

　　在《關(guān)于2025年可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重及有關(guān)事項的通知》中，就明確規(guī)定國家樞紐節(jié)點(diǎn)新建數(shù)據(jù)中心：綠色電力消費(fèi)比例不低于80%。

　　但綠電畢竟無法直接供應(yīng)數(shù)據(jù)中心穩(wěn)定能源，配儲勢在必行，按照數(shù)據(jù)中心綠電配儲能比例不低于35%的容量計算，這幾乎再造了一個大儲能市場。

　　寧德時代更是直接了當(dāng)?shù)恼J(rèn)為，到2030年，數(shù)據(jù)中心的儲能將占到未來近1/4的市場。

　　這也意味著，如果雙登能堅持在這個賽道“埋頭狂奔”，體量上可能會實(shí)現(xiàn)逐級而上的“三級跳”。畢竟三個逐級變大的增量市場就擺在眼前。

　　AIDC這一系列需求的變化，也意味著傳統(tǒng)的低能量密度的鉛酸電池不夠用了。畢竟數(shù)據(jù)中心空間緊湊，也沒有那么多空間來給UPS設(shè)備占地方。

　　施耐德電氣技術(shù)白皮書也指出，傳統(tǒng)UPS的功率密度提升曲線個月的技術(shù)代差。至于電力調(diào)節(jié)和綠電直連，鉛酸更是上桌的機(jī)會都沒有。

　　這意味著，雙登需要轉(zhuǎn)換技術(shù)路線，投入鋰電研發(fā)來滿足這些高標(biāo)準(zhǔn)，甚至還有加上納電池、固態(tài)電池等技術(shù)來滿足數(shù)據(jù)中心等一系列嚴(yán)苛要求。

　　這是國內(nèi)數(shù)據(jù)中心儲能首批大規(guī)模招標(biāo)鋰電項目，而雙登集團(tuán)成為唯一中標(biāo)廠商，持續(xù)鞏固了在數(shù)據(jù)中心儲能電池領(lǐng)域的全球領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　中標(biāo)項目采用雙登數(shù)據(jù)中心高倍率磷酸鐵鋰電池儲能解決方案，具有高安全性、高功率密度、運(yùn)維便捷、穩(wěn)定可靠等優(yōu)勢。

　　這一方案也同時兼容HVDC和UPS等多種應(yīng)用場景，全面滿足數(shù)據(jù)中心多樣化的儲能需求。憑借出色的循環(huán)壽命和高效能量管理能力，有效提升數(shù)據(jù)中心能源利用效率，降低運(yùn)維成本。

　　實(shí)際上，憑借自己過硬的電池設(shè)備，公司也早早的和臺達(dá)、維諦、伊頓和麥格米特等國內(nèi)外一流的電源廠商建立了合作，加入了全球科技巨頭們的核心能源設(shè)備供應(yīng)商團(tuán)隊。

　　把時間撥回2018年，預(yù)見到了未來如此龐大且剛性的需求和鉛酸產(chǎn)品力的不足，雙登于當(dāng)年正式投入磷酸鐵鋰技術(shù)研發(fā)，并開始與大型科技企業(yè)、數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商等客戶建立合作關(guān)系測試產(chǎn)品。

　　這家10 年前便牽頭制定高倍率電池行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的老兵，并未在自己的優(yōu)勢領(lǐng)域形成路徑依賴，而是在楊銳帶領(lǐng)下，在技術(shù)路線、產(chǎn)品布局上都采取了大膽的并行策略。

　　制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：數(shù)據(jù)中心的后備電源往往要做到100ms內(nèi)就能續(xù)上斷開的電力，否則數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)資產(chǎn)就要遭遇重大損失。

　　因此雙登投入了高倍率電池的研發(fā)，牽頭制定高倍率電池行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，后續(xù)數(shù)據(jù)中心電池相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)多以此為基礎(chǔ)。

　　順勢擴(kuò)鋰電：布局鋰電，完成了自研磷酸鐵鋰的高倍率45Ah、60Ah，以及100Ah、150Ah、200Ah、280Ah、314Ah，乃至587Ah均順利出貨，在湖北襄陽落成了10GWh的儲能鋰離子電池建設(shè)項目。

　　截至目前，雙登依托于全球六大生產(chǎn)基地，完成了從電芯、系統(tǒng)到整體解決方案及運(yùn)維管理的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，從數(shù)據(jù)中心、5G通信到大儲、戶儲的核心場景覆蓋。

　　多項技術(shù)路線并行：由于數(shù)據(jù)中心極為重視安全，因此，對于安全有明顯優(yōu)勢的鈉離子電池、固態(tài)電池、乃至液流電池，雙登都完成了技術(shù)上的儲備。甚至推出了用于數(shù)據(jù)中心大儲能的半固態(tài)大儲能設(shè)備，直指安全性的領(lǐng)先。

　　一體化的技術(shù)布局：雙登的“自產(chǎn)電芯+自研BMS+自研 EMS”技術(shù)戰(zhàn)略，也讓它在純電芯廠和系統(tǒng)廠商中找到了一個獨(dú)特的生態(tài)位，不僅成本優(yōu)勢顯著，而且全鏈條可控，形成了無可取代的技術(shù)壁壘。

　　這一系列技術(shù)投入，也轉(zhuǎn)換成了財務(wù)回報：2022-2024年，雙登鋰電收入累計超55億元。平均毛利率維持在20%以上，平均占比近四成，成為雙登的又一大支柱。

　　雙登成為某頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)據(jù)中心高倍率鋰電項目的唯一中標(biāo)廠商，背后其實(shí)是長期的技術(shù)積累和市場驗(yàn)證的結(jié)果。

　　事實(shí)上，從通信儲能到數(shù)據(jù)中心儲能，這類to 大B且對電力供應(yīng)的安全保障及其敏感的業(yè)務(wù)，需要與供應(yīng)商進(jìn)行長時間的磨合甚至是技術(shù)上的共創(chuàng)。

　　因此成為供應(yīng)商的門檻很高，而一旦成為穩(wěn)定的供應(yīng)商，出局的可能性也極低。因此，幾乎是伴隨我國“連接與算力”大產(chǎn)業(yè)同出生、共成長的雙登，天然有著超強(qiáng)的“鐵粉”壁壘。

　　總結(jié)來說，AIDC儲能是一個重資產(chǎn)、長周期、高技術(shù)門檻的生意，雙登牢牢地?fù)屨剂诉@個絕佳的卡位。

　　公司里，95 后、00 后已進(jìn)入經(jīng)營層及關(guān)鍵崗位，同時注重國際化人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，這種人才結(jié)構(gòu)讓這家老牌企業(yè)還保持著創(chuàng)業(yè)公司的活力和成長性，同時為公司的國際化戰(zhàn)略提供有力支持。

　　一門絕佳的商業(yè)模式，加上一支新銳的管理團(tuán)隊，就意味著能夠更快地抓住機(jī)遇。

　　查閱相關(guān)資料可以發(fā)現(xiàn)，楊銳上任后，雙登的毛利率從上任當(dāng)年（2021年）的7.5%躍升至2024年的16.7%，期間峰值達(dá)20.3%，三年實(shí)現(xiàn)翻倍增長。成功推動企業(yè)從單項隱形冠軍蛻變?yōu)槎嘣獌δ芙鉀Q方案供應(yīng)商。

　　資本市場向來喜歡造就“十年磨一劍，登臺即封神”的市值神話，而雙登似乎也已充分展示了厚積薄發(fā)的價值與潛力。

　　在通信時代，雙登其實(shí)就是行業(yè)中對接國際客戶的優(yōu)等生，像愛立信、諾基亞、法國電信、沃達(dá)豐、挪威電信等全球知名通信運(yùn)營商、設(shè)備商都是雙登的深度伙伴，比大部分守著三大運(yùn)營商的同行更早的走出去。

　　在數(shù)據(jù)中心時代，它的布局更加微妙而精準(zhǔn)。除了傳統(tǒng)的兵家必爭之地美國以外，雙登早早就在東南亞諸多國家建立了交付中心，近年來更是動作頻頻。

　　尤其值得注意的是，2023年，雙登成立新加坡公司，成為他們在海外的國際總部，2024年，馬來西亞雙登成立，同步開始興建海外產(chǎn)能，目前馬來西亞的柔福州已經(jīng)投產(chǎn)超過2GWh儲能產(chǎn)能。

　　這一手，非常精妙。少有人注意到的是，由于天然在中美兩大巨人之間左右逢源的地理屬性，把數(shù)據(jù)中心放在東南亞成為超級科技巨頭一個合適的折中選擇。

　　這一選擇的結(jié)果就是：新加坡成為科技巨頭的后花園，馬來西亞正成為新的IDC建設(shè)中心。

　　新加坡云集了眾多科技巨頭的國際總部，成為東南亞的數(shù)字中樞。但作為城邦國家，土地資源極度稀缺，甚至水電供給都依賴進(jìn)口，馬來西亞土地價格低廉、能源供給充沛，成為數(shù)據(jù)中心的重要承接地。

　　2024年6月，字節(jié)跳動宣布在馬來西亞投資100億馬幣（約21.3億美元）建設(shè)區(qū)域人工智能中心。阿里巴巴、騰訊華為、萬國數(shù)據(jù)等眾多科技巨頭隨即跟進(jìn)。

　　而大洋彼岸的的巨頭也不甘示弱：英偉達(dá)、微軟、Alphabet和甲骨文等硅谷巨頭，與美國加利福尼亞州的Equinix、日本的NTT Data等頂級數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商也都官宣了數(shù)十億美金的投入。

　　當(dāng)?shù)啬壳霸诮ê瓦\(yùn)營中的數(shù)據(jù)中心總數(shù)已超過50個，總投資計劃超過340億美金。成為中美之外的數(shù)據(jù)中心第三極。

　　除了已經(jīng)起勢東南亞，雙登的另一枚出海棋子也在悄然落下。這邊是雙登下注的另一個數(shù)據(jù)中心藍(lán)海市場：中東。

　　今年5月，香港特區(qū)行政長官李家超率領(lǐng)香港及內(nèi)地企業(yè)商貿(mào)代表團(tuán)正式開啟中東訪問之旅，此次特首率團(tuán)出訪首次有內(nèi)地企業(yè)參與。雙登股份董事長楊銳博士隨團(tuán)出訪，共同探索儲能市場的合作機(jī)遇。

　　今年5月，隨著特朗普訪問沙特結(jié)束，英偉達(dá)向沙特出售1.8萬塊頂級AI芯片，AMD簽署100億美元合作協(xié)議，雙方宣布美國未來不僅要賣給中東超過100萬片高端芯片，雙方還要共建大型數(shù)據(jù)中心。

　　畢竟據(jù)SIA報告顯示，美國人工智能部署電價費(fèi)率0.083美元/千瓦時，阿聯(lián)酋和沙特分別只有0.074美元/千瓦時、0.048美元/千瓦時。

　　在山姆奧特曼一再警告美國將難以負(fù)擔(dān)AIDC天量的能源消耗時，美國的芯片加中東的能源無疑是一個現(xiàn)實(shí)的解決方案。

　　從這點(diǎn)來看，雙登出海戰(zhàn)略極具前瞻，深度嵌入東南亞、落子中東，精準(zhǔn)的預(yù)判了數(shù)據(jù)中心新藍(lán)海，也規(guī)避了傳統(tǒng)市場中可能的地緣風(fēng)險。

　　目前的雙登也許正迎來最好的時代：通信市場格局基本穩(wěn)定，為其提供了穩(wěn)健的基本盤支撐；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)預(yù)期高漲，成為拉動增長的核心引擎。

　　行業(yè)層面來看，AIDC 的爆發(fā)式增長已成為不可逆的趨勢，全球算力需求的指數(shù)級攀升，直接帶動數(shù)據(jù)中心儲能從 “后備保障” 向 “核心能源伙伴” 的角色躍遷，市場規(guī)模的三級跳式的擴(kuò)容將帶來前所未有的增量空間。

　　政策層面而言，國內(nèi)對數(shù)據(jù)中心綠電消費(fèi)比例的硬性要求，以及全球范圍內(nèi)對可再生能源與儲能結(jié)合的重視，為雙登的業(yè)務(wù)拓展提供了明確的方向指引與政策紅利。

　　全球化布局角度，東南亞與中東市場的精準(zhǔn)卡位，讓雙登得以同步分享東南亞數(shù)據(jù)中心第三極與中東“能源換算力” 戰(zhàn)略的發(fā)展紅利，海外產(chǎn)能的落地更將進(jìn)一步提升其響應(yīng)速度與成本優(yōu)勢。

　　有理由相信，一個前世今生創(chuàng)業(yè)36載的公司，加上一個銳氣尚足的年輕領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊，足以在儲能領(lǐng)域，走出一條 “反內(nèi)卷” 的差異化路徑。